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创始人被巴菲特、芒格公开多次表扬且入股投资左氏错觉的比亚迪(01211-HK)天分胜屿,近几年在资本市场争议颇大,看好的投资人认为公司新能源汽车业务领先、未来前景较好;看衰的投资人认为公司利润率较低,财务状况堪忧。

那么,比亚迪究竟是值得投资呢?还是已经高估呢?

从销量来看,根据比亚迪最新的公告显示,2月公司实现新能源汽车销量14429辆,同比增长7雪海林原2.66%,其中,纯电乘用车销量7960辆,傲卡名车同比增长1215.70%,插混乘用车销量6水浒少年第一部045辆,同比下降20.78%;燃油汽车销量12404辆,同比下降30.77%;2月合计销量26833辆,同比增长2.13%;2019年1-2月,公司累计实现新能源汽车销量43097辆,同比增长174.73%;燃油汽车销量田鹤鸣27656辆,同比下降47.74%;合计销量70污故事753辆,同比增长3.12%。


此外,2018年全年比亚迪总销量52.07万辆,同比增长23%;其中新能源车销量24.78万辆,同比增长108%。比亚迪新能源汽车销量已经连续几年排名全球第一。

从以上两组数据姐要爱看,作为比亚迪营收占比超过一半的业务汽车销量,2018年和2019年前两个月的销售数据都在增长,按理来说公司的营收和利润数据也不会太差,现实呢?

2019年只有两个月机枪教父,所以比亚迪没有披露财务数据,我们以公司披露的2018年业绩快报为例来看看。


从上图中我们发现,比亚迪2五谷磨房与燕之坊比较018年全年营业总收入同比增长22.79%,基本和汽车销量增长23%保持同步,但反观比亚迪实现归属于上市公司股东的净利润只有27.海绵宝宝对大块头9亿元,出现31.37%的下滑,问题出在哪里了?

制造业竞争激烈是主营

根据比亚迪披露的2018年数据,公司的毛利率由2017年底的19.01%下滑至三季度的16.43%,这也是侧面反映出公司所处的行业竞争加剧,可不要小看这2.58%的毛利率下滑,因为公司2017年的净利率只有4.64%,直至三季度净利率已经下滑至2.夏宇扬41%,这严重挤压了比亚迪2018年的净利润。


另外,这2.41%(15.3亿元)的净利率中,还都不是公司主营业务带来的收益,其中非经常性损益带来的收益高达16.9亿元(政府补助14.5亿元),也就是说截至2018年三季度公司的主营业务带来的收益是亏损的。

近千亿元的营业收入,但扣非后的净利润却是亏损,这一方面说明公司所处的行业赚钱没有那么容易,另一方面可以看出公司是一家高资本消耗的公司。

高债务负担是次因

新能源汽车是未来汽车行业的发展趋势,但这个行业相对燃油汽车来说,技术不成熟,资本消耗较大,看看国内蔚来、小鹏汽车等每年过百亿的净亏损就会明白这个行业是多么的烧钱。

当然,比亚迪也不例外,从公司2018年三季度财务数男的照片据看,资产负债率已经高达68.85%(去年同期为64.26%),其中短期借款已经从2017年三季度的353亿元,增长至412亿元;财务费用由2017年三季度的16亿元,增长至22亿元,而同大与小神会武汉理工大学教务管理系统,itools官方下载,龙族3期公司的净利润才不过15亿出头,比亚迪的财务压力之重可想而知。


另外,从公司现在的状况看,并不能实现良性发展,需要不断扩大负n0666债,这是不能持续的,未来几年比亚迪必须扭卢川平转不赚钱的趋势,因为公司每年负债在不断攀升,财务费用在不断增长,这不可能无限制持续,只有足够的盈利,hornytrip才可以良性循环,但比亚迪的新能源业务在快速占领市场份额,技术上也没有燃油车成熟,这难免造成公司财务上的困境。

总结:

从财务投资角度来看,现在的比亚迪或许并不是很好标的,因为公司不能稳定赚钱嘛,未来几年或许比亚迪可以在新能源汽车行业做到很高的利润水平,但这中间不确定性较强(互联网巨头投资的新能源汽车在技术上和资金上都不弱于比亚迪),对于财务投资者而言,风险会非常大。

比亚迪于2017年入选港股百强,进入2018年来公司产品销量和营业收入都大幅增长邪琉璃,但净利润却大幅下滑,那么,2018年公司那否再次入选港股百强榜单呢?敬请密切留意2019年5月24日(星期五),由香港财华社在深圳中洲万豪酒店主办的「港股100强」。


作者:郑鹏超

编辑:李雨谦